Các nhà đầu tư lớn rời xa thị trường Hoa Kỳ.

 Cuộc chiến thương mại của Donald Trump và nợ chính phủ tăng nhanh đã làm lung lay niềm tin vào tài sản của người Mỹ.

Một giám đốc điều hành cao cấp mô tả "ngày giải phóng" của Trump là "lời cảnh tỉnh cho nhiều người rằng họ đã quá coi trọng Hoa Kỳ" © Angela Weiss/AFP/Getty Images

Tác giả Harriet Agnew và Mary McDougall ở London, Harriet Clarfelt và Kate Duguid ở New York, và Alexandra Heal và Ivan Levingston ở Berlin .... 05/6/2025....Financial Times.

Các tổ chức đầu tư lớn đang rời xa thị trường Hoa Kỳ khi cuộc chiến thương mại của Donald Trump và nợ công ngày càng tăng của nước này làm dấy lên lo ngại về ưu thế của tài sản Hoa Kỳ trong danh mục đầu tư toàn cầu.

Chính sách thương mại thất thường của tổng thống Hoa Kỳ đã làm rung chuyển thị trường toàn cầu trong những tháng gần đây, gây ra đợt bán tháo mạnh đồng đô la Mỹ và khiến cổ phiếu Phố Wall tụt hậu xa so với các đối thủ châu Âu trong năm nay.

Dự luật thuế mang tính bước ngoặt của Trump, được dự kiến ​​sẽ làm tăng thêm 2,4 nghìn tỷ đô la vào nợ của Washington trong thập kỷ tới, cũng làm tăng thêm áp lực lên Kho bạc Hoa Kỳ.

Seth Bernstein, giám đốc điều hành của AllianceBernstein, công ty quản lý tài sản 780 tỷ đô la, cho biết: "Mọi người cần phải suy nghĩ lại" về việc đầu tư vào Hoa Kỳ.

“Thâm hụt đã là một vấn đề; nó chỉ đang trở nên tồi tệ hơn,” ông nói thêm. “Tôi nghĩ rằng Hoa Kỳ không thể tiếp tục vay với tốc độ như hiện nay... Khi bạn kết hợp điều đó với những gì đang diễn ra cùng sự khó lường trong  chính sách thương mại của chúng ta... Điều đó sẽ khiến mọi người dừng lại và cân nhắc: bạn muốn tập trung bao nhiêu vào một thị trường?”

Một giám đốc điều hành cao cấp tại một công ty vốn tư nhân lớn của Mỹ đã mô tả cái gọi là ngày giải phóng của Trump, khi tổng thống công bố mức thuế quan sâu rộng đối với các đối tác thương mại của Washington, là "lời cảnh tỉnh cho nhiều người rằng họ đang quá coi trọng Hoa Kỳ".

Khi các tổ chức đầu tư xem xét lại phạm vi nắm giữ tài sản của họ tại Hoa Kỳ, Caisse de dépôt et placement du Québec, quỹ hưu trí lớn thứ hai của Canada, gần đây đã tuyên bố sẽ giảm mức độ tiếp xúc với Mỹ  — hiện là 40 phần trăm trong danh mục đầu tư của họ. Quỹ này có kế hoạch tăng đầu tư vào Anh, Pháp và Đức.

Howard Marks, đồng sáng lập công ty quản lý quỹ thay thế trị giá 203 tỷ đô la 'Oaktree Capital Management', chia xẻ với Financial Times rằng: "Hoa Kỳ đã là nơi đầu tư tốt nhất thế giới trong một thế kỷ, nhưng tôi bắt đầu nghe các nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu tính đặc biệt của Hoa Kỳ có kém đặc biệt hơn hay không, và cân nhắc xem có nên bố trí danh mục đầu tư của họ cho phù hợp hơn hay không".

Cổ phiếu Hoa Kỳ đã phục hồi thiệt hại sau khi Trump công bố mức thuế vào ngày 2 tháng 4. Nhưng S&P 500 vẫn tăng chưa đến 2 phần trăm trong năm nay, so với mức tăng 9 phần trăm của chỉ số Stoxx Europe 600.

Đồng đô la đang ở gần mức thấp nhất trong ba năm qua — giảm 9 phần trăm trong năm nay — mặc dù Trump đã rút lại nhiều mức thuế mà ông đã công bố ban đầu.

Các nhà đầu tư cho biết ưu thế toàn cầu của nền kinh tế Hoa Kỳ và chiều sâu ở thị trường vốn nước này có nghĩa là nước này sẽ vẫn là điểm đến hàng đầu cho đầu tư toàn cầu.

Tuy nhiên, nhiều người đang đặt câu hỏi liệu dòng vốn chảy vào và hiệu suất vượt trội trong hơn một thập kỷ rưỡi - mà đã đẩy thị phần của Hoa Kỳ trên thị trường chứng khoán toàn cầu lên khoảng hai phần ba vào đầu năm nay - có đang đi ngược lại hay không.

Richard Oldfield, giám đốc điều hành công ty quản lý tài sản Schroders của Anh, cho biết: "Chúng tôi đã bắt đầu thấy những dấu hiệu ban đầu cho thấy các nhà đầu tư đang chuyển hướng khỏi Hoa Kỳ".

Các thị trường ở châu Âu, nơi mà Đức dự kiến ​​chi 1 nghìn tỷ euro cho quốc phòng và cơ sở hạ tầng để thúc đẩy tăng trưởng, đã hưởng lợi từ sự cảnh giác của các nhà đầu tư về việc tiếp xúc với Hoa Kỳ.

Tom Nides, phó chủ tịch tại Blackstone cho biết “Chúng tôi khá, khá lạc quan” về châu Âu.  “Các chính phủ ở đây tương đối ổn định. Chuyển tiền sang châu Âu chắc chắn không phải là một canh bạc tồi.”

Theo Joana Rocha Scaff, giám đốc bộ phận đầu tư tư nhân châu Âu của công ty đầu tư Neuberger Berman có trụ sở tại New York, năm nay công ty đã thực hiện 65 phần trăm các khoản đầu tư chung dòng vốn tư nhân vào châu Âu, tăng từ mức 20-30 phần trăm trong những năm gần đây.

Bà nói “Có nhiều sự quan tâm ở châu Âu hơn, Nó không chỉ là thuế quan. Bối cảnh vĩ mô ở châu Âu không hề dễ chịu hơn Hoa Kỳ nhưng ổn định hơn... Không chỉ là chiến tranh thương mại mà còn là một số bất ổn trong nước [ở Hoa Kỳ] và các dự luật thuế được đề xuất tác động đến các nhà đầu tư không phải người Mỹ.”

Một số nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu các thị trường nhỏ hơn và phân mảnh hơn ở Châu Âu và Châu Á có phải là giải pháp thay thế có ý nghĩa hay không.

 Marks của Oaktree cho biết “Châu Âu vẫn tăng trưởng chậm chạp và mức độ quy định rất cao, còn Trung Quốc vẫn phức tạp. Còn nơi nào khác để  có thể khai triển lượng vốn lớn?”

------------------

_ Tác giả Harriet Agnew và Mary McDougall ở London, Harriet Clarfelt và Kate Duguid ở New York, và Alexandra Heal và Ivan Levingston ở Berlin.

_ Trần HSa lược dịch từ Financial Times. ... 05/6/2025.